第四部分 新三板旅游公司2016上半年投融资概况及趋势展望

新三板旅游公司上半年投资额达87.49亿元，投资呈现多元化。投资方式主要有6种投资方式，分别为设立控股/参股公司、增加注册资本、设立基金、投资项目、委托贷款以及投资理财。其中，设立控股/参股公司为主要投资方式，共21家企业投资设立子公司或参股公司，投资规模为32,940.11亿元，占总投资规模的3.77%；投资规模最大的投资方式为设立基金，涉及金额51亿元，占总投资规模的58.29%。

新三板旅游公司上半年融资额达48.89亿元，贷款与定增为主要手段。上半年融资活动涉及32家企业。从方式来看，融资渠道比较单一，主要融资手段有贷款和定向增发。其中，贷款占融资总额的43.89%，定向增发占融资总额的56.11%。

贷款情况：上半年融资27.43亿元，景区板块贷款规模最大。2016年上半年共有24家企业选择贷款方式融资。大部分企业将贷款用于补充公司流动资金及业务发展需要。景区板块企业贷款规模最大，高达193,350万元，占总贷款金额的70.49%，主要缘于景区类项目开发投资金额较大。

定增情况：上半年定增21.46亿元，补充公司流动资金为主要目的。2016年上半年定向增发实施完成的企业共有13家，融资目的主要为补充公司流动资金，优化公司财务结构。

新三板旅游公司上半年兼并重组金额2.04亿元，产业链并购呈大趋势。截至2016年6月30日，新三板旅游公司进行兼并重组事项的共16家企业。其中，重大资产重组事件共3项，涉及金额共计1.24亿元；非重大资产重组事件共19项，涉及金额共计0.80亿元。其中，上半年拟进行重大资产重组的公司共3家，分别为明游天下、行知探索、山水股份。

三、上半年新三板旅游公司投融资特点及发展趋势

1.流量入口格局已成定局，产业并购、资源控制成为抢滩登陆点

在线旅游行业市场竞争日趋激烈，企业间的低价恶性竞争、大规模补贴烧钱，行业内已经意识到这种形势不能长久。目前，在线旅游行业，大型OTA在线旅游代理商基本上已经度过了流量和用户积累时期，停止价格战，由低价竞争转向提升服务质量上以及强强联合是业内的共识。未来，在行业并购整合的浪潮冲击下，一些缺乏实力、缺乏资源的中小企业将会慢慢地被淘汰出局，在线旅游行业将会加速洗牌。

2.机票代理领域马太效应显著，行业整体进入“冰河世纪”

国内机票代理采用“代理费+业绩奖励”的返佣政策，最近半年来，航空公司代理费率不断降低，业绩奖励政策将更有利于大代理商的市场竞争。机票代理领域呈现两极分化，马太效应显著。小型传统代理商利润严重缩水，而机票销售代理为主营业务的大中型企业纷纷开始涉足差旅管理或采取“去对手化”的横向产业并购，如新三板企业票管家、山水股份等。

3.线上线下旅游公司相互并购呈大趋势

在线上旅游电商抢夺客户资源的不断冲击下，传统线下旅游社纷纷向电商学习，线下实体旅游公司以并购或者入股的方式尝试控制线上流量平台，转型迅速。而单一的线上旅游电商，由于线下缺乏现在资源控制力，服务能力偏弱，亏损严重，例如芒果网，因此亦开始整合并购线下资源。旅游业线上和线下的整合并购正蔚为大观，旅行社与OTA由相互对峙转向相互融合。双方将在线上线下层面对接，逐步深入产品研发、资源采购、分销、服务等合作，同时双方将在客户资源、数据、技术层面相互支持，避免不正当和恶性竞争，实现业务良性发展。

4.旅游企业跨界经营，开启“旅游+互联网金融”模式

人们对于旅游需求的消费升级，加上互联网技术的日益成熟及互联网金融的普及，“旅游+互联网金融”的跨界呈现多样化状态。“旅游+互联网金融”的跨界布局主要涉及业态有互联网保险、互联网理财、P2P网贷、消费分期及其他。旅游平台的产品开发和市场营销成本非常高，单做旅游盈利压力较大。“旅游+互联网金融”可以使公司业务更加多元化，有助于形成新的利润节点。旅游生态圈的建设离不开信息流、服务流和资金流，互联网金融是旅游生态圈中的重要环节。

5.旅游景区智慧升级春风正劲

移动通信、互联网和大数据正在深刻改变旅游业。目前，国家正在积极推进旅游智慧升级相关事宜，《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》明确提出，到2020年，全国4A级以上景区和智慧乡村旅游试点单位实现免费Wi-Fi（无线局域网）、智能导游、电子讲解、在线预订、信息推送等功能全覆盖，在全国打造1万家智慧景区和智慧旅游乡村。